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江苏首富缔造首只市值3000亿医药股 3个月涨40%

* 来源 :http://www.hilalmoda.com * 作者 : * 发表时间 : 2018-06-19 04:25

  第一财经 张婧雯:记得去年我也跟您做了一期专访,那个时候我们聊的是基因测序,现在已经一年多了,整个市场还是在关注生物医药这个领域。您觉得这个领域的持续火爆能够持续多长时间?

  同创伟业 汪洋:如果从整个生物医药产业的角度来说,我觉得这是一个值得人们持续关注的领域,因为它是一个非常巨大的市场,事关人们的健康。但是如果说就具体个股来预测的话,我觉得任何预测二级市场的这么一种行为,可能很多时候会大跌眼镜。像白马股持续上涨的情况,我觉得更多的是基于他们自己内在的业绩驱动,而非纯粹的估值水平的提升。比如说片仔簧,智飞生物等,他们今年相比去年同期有40%-50%的业绩提升,导致他们估值增长。这个原因可能更多是来自于国家对于创新的鼓励,对于这种大企业产生的头部效应,所以更多优质的资源向他们聚集,他们的业绩有一个持续的增长造成的。

  第一财经 张婧雯:医药股之所以涨的这么好,跟我们国家的政策分不开。比如说一致性评价,鼓励进口药品等,行业进一步洗牌,就有龙头效应集聚的现象出现。

  同创伟业 汪洋:去年到今年走出来的行情,都是二八或者是一九分化,它的估值更高,像你说的强者恒强就是这个原因。

  第一财经 张婧雯:但是这种创新药的研发周期其实是很长的,在上一期的节目当中我就跟嘉宾也聊到这个问题,他一说款创新药真正推向市场整个周期可能要十年的时间。

  同创伟业 汪洋:是,您看到在业绩上体现出来的,实际上是这个公司在十年八年前就已经投入布局研发的。如果说现在还在研发阶段的,那可能要过好几年才能够去给他的业绩带来实质的一个提升。

  第一财经 张婧雯:长线来看创新药还能够保持一个非常稳定的增速。龙头公司还是可以配置,但是现在的一个性价比的话,如果是你,你会不会还去追它?

  同创伟业 汪洋:我觉得龙头公司最大的好处,就是它的成长是稳健的,就是你投资不用担心被套,可能最多就套住三个月,五个月,他们是值得长期持有的一种公司。比如说恒瑞,康弘,贝达等等。但是如果我要是去买的话,要找到一个合适的买点,肯定要找到整个市场的整体行情,以及个股会有一个调整的时间点,再去考虑配置。那肯定是值得长期持有的。

  第一财经 张婧雯:现在二级市场还很关注的就是疫苗,说到创新药,可能45%的增速也就这样了;但是疫苗,可以有百分之百的增速,你同意这个观点吗?

  同创伟业 汪洋:我觉得在疫苗推向市场的初级阶段,它有可能达到百分之百的增长,但是它不可能连续很多年都保持这么高的增长速度,因为这个市场它会有一个饱和的渗透率,到这个渗透率之后它就会增长放缓,甚至停止增长。

  同创伟业 汪洋:我觉得国内的疫苗企业之前研发能力相对是偏弱的,然后随着这几年有一些上市公司持续的投入资金进行研发,他们也有很好的产品的储备,会在未来几年推向市场。而且疫苗它本身跟新药的一个最大不同特点是,它覆盖的人群基数会比较广,而且它的市场的扩张速度会非常快,因为很多疫苗是强制性的,或者大家对这种疾病的预防意识非常强,而新药它往往每一种药它的适应的人群常有限的,而且受限于医保,支付能力等等市场推广等各种条件局限。所以我觉得疫苗在推向市场的时候,他的前几年的增长速度会非常快,这个是有可能超过创新药的。

  第一财经 张婧雯:刚刚我们提到国家关于放开进口药的政策,你觉得越来越多的进口药进来了,对我们国内的自己的创新药来说,是一种冲击还是说一种利好?

  同创伟业 汪洋:其实我觉得国家鼓励创新药,鼓励进口药在国内引入,加快他们的报批程序,这个对整个行业来说是一个好事。因为疾病领域很多时候它是在一个缺医少药的状态下,你让这种缺医少药的患者,能够拿到国际上最新的最先进的药品,去治疗他们的疾病,改善他们状况,这是一个非常好的事儿。其次,很多时候国产的药品跟国外的药品,它并不是处在同一个层次的竞争上,比如国外药品它往往研发的领先程度要领先我们十年以上,就是说他们的适应症可能跟我们的是完全不一样的。第二点,即使是同样的产品,国产的药品往往有价格上的优势,这样也不担心同类的产品去跟我进行竞争。所以说国外的药品跟国产的药品,往往是一个错位竞争的状态,反而引入这些最新的研发的话,有利于国内市场加速它的技术的更新换代。我觉得这个政策对国内的医药产业,其实不是一种冲击,更像是一种激励,改善整个竞争的生态。

  第一财经 张婧雯:现在在看企业的时候又有一种新的标准,不是仅仅要看它的估值,盈利,还有一个重要的参数,就是现金流。这个产业链上你觉得哪一个环节,它的现金流是最好的呢?

  同创伟业 汪洋:在这个产业链上,最上游的是产品研发生产,这样公司的现金流情况是最好的,他们的受到的冲击会相对比较小。这里面又有两种不同,根据他们的营销模式不同,区分为两种公司,一种是自建营销队伍,去进行市场推广销售的。第二种是依靠代理商去进行推广销售的。自建队伍他可能会受到一定的医院回款周期的影响,代理模式影响低一点,因为代理模式基本上是现款现货的模式,当然相对于他们的研发成本和生产成本来说这个是比较小的一块。

  然后我认为在这个产业链上受到影响比较大的会是那些经销商,代理商,因为他们大部分时间依赖于银行和外部资金,促进他们的周转,他们上游有这种欠厂家的钱,下游医院和下游的代理商,经销商又欠他们的钱,所以他们玩的实际上是一种资金周转的游戏,一旦资金周转出现问题,他这个游戏可能就玩不下去,或者要的削减它的规模降低市场占有率。

  第一财经 张婧雯:再问一下关于生物医药这类的公司积极赴上市,港交所推出了对于生物医药公司上市绿色通道,很多国内优秀公司正在积极准备资料赴港上市,你觉得这样一件事情对我们的行业会发生什么样的影响?

  同创伟业 汪洋:我觉得这对整个行业的发展,特别是这一种基于研发的,不管是新药还是创新周期性的发展,都是一个极大的利好。因为A股上市,要求你有规模化的利润。但是刚才你也提到了,其实这种研发型的公司,它周期可能在8到10年,他需要大量的资金研发,而在这个阶段里面投资人也需要有退出回报变现的这么一个要求,公司也需要持续不断的融资。港交所推出生物医药板块绿色通道,就是针对那些研发型创新型的医药企业,在没有收入没有利润,产品没有获得上市的许可的情况下,给他们去在资本市场上市,第一实现融资,第二实现那个初期投资人的退出功能,是对整个产业非常有帮助的。

  第二个作用,可能会倒逼我们内地的一级市场,来进行一个合理的定价,最近一年作为投资人来说,我们感觉到一级市场的估值常高的,甚至有过热和泡沫的情况,假如说在二级市场有一个合理的定价的话,那么它会对一级这个不正常的价格重新定价,有一个校正的作用,这也是我们投资人乐于看到的。